中國鋁工業(yè)將走向何方？
中國鋁工業(yè)將走向何方？ 1995年至2002年期間，中國的原鋁產(chǎn)量年均增長率(CAGR)為13％，在此期間，原鋁消費(fèi)年均增長12％。隨之而來的是，中國一改過去未鍛造鋁凈進(jìn)口國的格局，在過去兩年間一躍成為原鋁凈出口國。 很明顯，中國的電解鋁產(chǎn)量和消費(fèi)量在新千年伊始就發(fā)生了很大的分化。原鋁產(chǎn)量在2000年至2003年期間以25％的年均增長率急增，而消費(fèi)年均增長率卻少于14％。這樣的增長率能持續(xù)下去嗎?在未來幾年，阻礙或刺激中國的鋁產(chǎn)量和消費(fèi)量的因素有哪些?中國將會繼續(xù)成為一個鋁的凈出口國，還是恢復(fù)到鋁的凈進(jìn)口國? 1995年至2003年中國鋁產(chǎn)量與消費(fèi)量統(tǒng)計 單位：千噸 年份 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 產(chǎn)量 1870 1901 2179 2436 2618 2827 3427 4400 5500 消費(fèi) 1917 2043 2323 243 2926 3532 3640 4250 5200 我們認(rèn)為，2002年當(dāng)中國首次成為一個鋁錠凈出口國時，中國鋁錠出口問題被市場誤解和夸大了，我們相信中國在2005年左右會恢復(fù)到鋁貿(mào)易平衡的位置，這個結(jié)論是根據(jù)對中國原鋁市場的供需分析而得出的。 鋁消費(fèi)市場 盡管中國在2005年左右會成為世界上較大的鋁消費(fèi)國，但是未來上升空間仍然很大。中國的人均鋁消費(fèi)量仍然很低，大約為3公斤/人，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的人均水平(大約為25公斤/人)。即使達(dá)到巴西的水平，鋁消費(fèi)量也要增長40％。因?yàn)槿司X消費(fèi)和人均GDP之間有著密切的聯(lián)系，毫無疑問中國鋁消費(fèi)量會上升，因?yàn)橹袊娜司鵊DP還在上升。通過歷史經(jīng)驗(yàn)來看，這樣的例子在一些國家和地區(qū)屢見不鮮，如日本，韓國和中國臺灣省。而且，用同等購買力來衡量中國的人均國民生產(chǎn)總值時(而不是用美元匯率)，中國人均GDP增長速度已經(jīng)進(jìn)入加速上升的區(qū)域。 當(dāng)然，這是從長線來分析的。未來幾年，中國的鋁消費(fèi)需求如何呢?在過去8年里，中國的原鋁消費(fèi)增長率超過工業(yè)產(chǎn)增長率的1.2倍。如果回顧一下經(jīng)濟(jì)歷史，我們就毫不奇怪了。在過去四十年中，發(fā)展中國家年均鋁消費(fèi)增長水平是工業(yè)生產(chǎn)年均增長率的1.3倍到1.5倍。我們從這里可以獲得答案，在經(jīng)濟(jì)增長的早期，人均收入水平低，原材料消費(fèi)也很低，因?yàn)檫@樣的經(jīng)濟(jì)是建立在以自然經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的農(nóng)業(yè)社會上。但是，隨著工業(yè)化的進(jìn)程，制造業(yè)、建筑業(yè)和其他材料密集型工業(yè)的興起，在這個階段(可能持續(xù)十幾年)，鋁消費(fèi)的增長不僅僅取決于工業(yè)生產(chǎn)的增長，還取決于金屬消費(fèi)比例的增長。隨著社會的發(fā)展，房屋、工廠和機(jī)器制造市場逐漸成熟，消費(fèi)需求越來越轉(zhuǎn)移到服務(wù)行業(yè)上來。后者的金屬消費(fèi)比例較小，消費(fèi)量也會下降，這樣鋁消費(fèi)增長速度較工業(yè)生產(chǎn)總體持平或者略低于它。中國目前正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的工業(yè)化階段，增長模式一樣。我們沒有理由相信在今后幾年里這種模式會發(fā)生改變。 假設(shè)中國的工業(yè)生產(chǎn)增長在2004年至2006年期間保持在14％附近，隨后幾年下降至10％，中國的原鋁消費(fèi)在2004年至2006年期間會平均增長大約17％，隨后是12％。在這種情況下，中國的原鋁消費(fèi)有望在2006年達(dá)到830萬噸，在2008年超過1000萬噸。 這個假設(shè)是建立在原材料消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)增長歷史關(guān)系基礎(chǔ)之上。在未來可預(yù)測期間，其中的變數(shù)仍然存在。較重要的是它假設(shè)了相同的政治和經(jīng)濟(jì)體系，政府刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展向個人消費(fèi)支持平穩(wěn)過渡；中國的銀行壞帳問題可以妥善解決；沿海地區(qū)和內(nèi)地之間的發(fā)展趨于平衡；人民幣和美元匯率相同。人民幣升值將抑制鋁錠的出口，刺激國內(nèi)市場對更便宜進(jìn)口原材料的消費(fèi)需求。而且它將進(jìn)一步刺激廢鋁的進(jìn)口，因?yàn)槿嗣駧艌?jiān)挺對于中國的貿(mào)易商來說進(jìn)口貨物價格將更為低廉。 今后幾年中國鋁產(chǎn)量的增長幅度，要受到生產(chǎn)成本、銷售價格和中央政府政策的影響 首先來看氧化鋁，總體上現(xiàn)貨氧化鋁市場在2003年至2006年期間將保持緊張格局，澳大利亞氧化鋁FOB出口價格將維持在400美元/噸以上，中國進(jìn)口氧化鋁價格還會更高，因?yàn)檫要加上運(yùn)費(fèi)、進(jìn)口稅和港雜費(fèi)。中鋁公司的氧化鋁現(xiàn)貨價格目前為450美元/噸，這和進(jìn)口的530美元/噸或者4400元/噸的價格相比仍然很低。氧化鋁價格高企，對于簽訂長期合同的電解鋁廠來說影響不大。但是國內(nèi)20家大鋁廠近期同中鋁公司簽訂的長期合同價格已經(jīng)超過了300美元/噸的水平。氧化鋁市場到2007年為止將趨于平衡。目前，氧化鋁價格飛漲會限制中國鋁產(chǎn)量，特別是對于那些供應(yīng)合同到期，需要重新簽訂合同的廠家來說更是緊迫。氧化鋁供應(yīng)緊張對那些準(zhǔn)備擴(kuò)產(chǎn)鋁廠的影響可能會比現(xiàn)有鋁廠的影響更大。 能源方面，未來電力供需矛盾會更加突出，電價仍將上漲。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，農(nóng)村電器化，耗能企業(yè)的不斷膨脹，都是電力緊張的根源。如果政府不能投入巨額資金對能源市場進(jìn)行遠(yuǎn)景規(guī)劃，電力市場供不應(yīng)求的局面難以改變。當(dāng)然，那些規(guī)模大，有自建電廠的鋁廠同那些靠近大城市的電解鋁廠相比較所受影響就很小了，但是這樣的鋁廠并不多。 上海期貨交易所鋁價的上漲可以部分抵消上述成本的增加。上海期貨交易所鋁價相當(dāng)于倫敦金屬交易所現(xiàn)貨鋁價加上地區(qū)升水、到上海的運(yùn)費(fèi)、進(jìn)口稅和增值稅。目前中國現(xiàn)貨鋁市場價格為2000美元/噸，考慮到中國鋁市場需求至少在2007年之前仍很強(qiáng)勁(刺激當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨升水堅(jiān)挺)，而倫敦金屬交易所鋁價表現(xiàn)平穩(wěn)，上海的鋁價有望在2005年之前維持在1900美元/噸。 政府政策的變化也將影響未來中國的鋁產(chǎn)量。中國和其他地方一樣，社會和政局的變化也會影響到政策行為。我們必須明確，當(dāng)我們講到國家政策時，我們是泛指，不僅僅是中央政府的決議或者是命令，如關(guān)閉那些經(jīng)濟(jì)和環(huán)保都不達(dá)標(biāo)的自焙槽。我們還指整體貿(mào)易和環(huán)境因素。例如，中國有許多擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目是在關(guān)稅9％的保護(hù)傘下開始籌建的，隨后由于對WTO作出了承諾，關(guān)稅下降到了5％，也許在下輪談判中會進(jìn)一步下調(diào)。此外，中國的電解鋁廠(包括那些使用預(yù)焙技術(shù)的)比其他地區(qū)的廠家平均釋放出更多的二氧化碳物質(zhì)，主要原因是中國電解鋁廠很大程度上依靠火力發(fā)電。即使在這方面壓力相對較輕(中國沒有簽署《京都協(xié)議》)，但是未來的發(fā)展趨勢只有一個：環(huán)保要求越來越緊，越來越難。較后，應(yīng)當(dāng)指出的是新近擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目嚴(yán)重依賴中央銀行貸款融資。然而，考慮到眼下銀行形勢，未來融資門檻會逐步提高，電解鋁廠再擴(kuò)產(chǎn)只好轉(zhuǎn)向成本較高的市場利率，中央銀行的“利民政策”將一去不復(fù)返了。 這些因素對中國鋁產(chǎn)量有何影響? 憑經(jīng)驗(yàn)來說，如果倫敦金屬交易所的鋁價維持在1500美元/噸，澳大利亞FOB出口氧化鋁價格徘徊在300美元/噸，電費(fèi)在30MILLS/千瓦每小時，中國多數(shù)鋁廠會保本。假如上述條件不變，其他因素一致，大多數(shù)中國電解鋁廠仍能保證現(xiàn)金生產(chǎn)成本，但是不能保證總的平均成本。所以從成本因素來看，再建鋁廠就不合算了，中國電解鋁產(chǎn)能會下降。 基于以上分析，我們認(rèn)為中國的鋁產(chǎn)量將于2006年增至約820萬噸，在2010年左右將超過1000萬噸。但是需要指出的是，中國鋁產(chǎn)量年均增長速度會下降，由2004年的16％降至2009年的8％。至于產(chǎn)能，已經(jīng)宣布有53個擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目(增產(chǎn)和新建鋁廠)，總產(chǎn)能為430萬噸/年。我們認(rèn)為有330萬噸/年的產(chǎn)能在2006年可以實(shí)現(xiàn)。假設(shè)自焙槽關(guān)閉70萬噸/年，到2006年中國的鋁產(chǎn)能將達(dá)到910萬噸/年，而820萬噸/年的產(chǎn)量將預(yù)示著開工率在90％以上。
